Prelekcja dr. hab. Juliusza Jabłeckiego, prof. ucz. 9 lutego br. na WNE

Zapraszamy na seminarium organizowane przez ośrodki badawcze QFRG i DSLab. Z prelekcją wystąpi dr hab. Juliusz Jabłecki, prof. ucz. – badacz WNE UW, z Katedry Finansów Ilościowych i Uczenia Maszynowego. Prof. Jabłecki omówi badanie „Carry, Convexity and Reliability – Navigating Tail Risk Hedging Dilemmas”. Współautorzy: Chris Marais oraz Bruno Schwalbach. [Z abstraktem wystąpienia można zapoznać się poniżej].

Seminarium odbędzie się w formacie hybrydowym: stacjonarnie w sali B002 (WNE UW) oraz zdalnie za pośrednictwem platformy Zoom. W celu otrzymania linku do spotkania prosimy o kontakt mailowy pod adresem: cMGt_o+BxWZp}JA4hE\@[.]#[T@3bOSqz5OIV+@5AN$RILu.

Spotkanie rozpocznie się o godz. 19:00, w związku z czym prosimy o przybycie lub zalogowanie się najpóźniej do godz. 18:55.

---

This paper revisits the debate about the merits of tail risk hedging – a strategy designed to produce large payoffs in severe equity drawdowns using negatively correlated, convex instruments such as put options. With the literature split between proponents and detractors, we argue that the discussion about the merits of tail hedges is best framed as a trilemma among carry (the predicable cost of protection), convexity (payoff in adverse states of the world), and reliability (the likelihood protection delivers as and when needed). Building on a second-order Taylor expansion of option mark-to-market P&L, we map these features to option Greeks which in turn allows us to consistently compare different hedge parameterizations across a range of adverse scenarios. Using Monte Carlo experiments and backtests on US equity options data from 1996 through 2025 we show that: (i) longer-dated, deeper OTM puts deliver superior reliability per unit cost, as their convexity decays more slowly with moneyness than carry; (ii) fully and partially delta-hedged overlays limit the dilution of equity market beta while concentrating payoff in the convexity complex (gamma, vega, vanna, volga) and thus tend to be preferable to outright hedges; (iii) even simply devised monetization rules can materially improve outcomes relative to passive buy-and-roll implementations.